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आज़ादी की ज़मीन पर दांव लगाओ या धोखा दो
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पिछले हफ़्ते वैलेटा में हाल ही में NEXT.io समिट में एक जीवंत पैनल ने कानूनी और वैचारिक रस्साकशी को उजागर किया जो वर्षों से अमेरिका में चुपचाप चल रही है। अमेरिका में पूर्वानुमान बाज़ार इस बहस का एक युद्धक्षेत्र बन गए हैं, जो विनियमन, अटकलों और जोखिम के बीच की रेखाओं को धुंधला कर रहे हैं। शोरगुल को हटा दें, और पूरा मुद्दा एक भ्रामक सीधे सवाल पर टिका है: क्या पूर्वानुमान बाज़ार वित्त का एक रूप है, या सिर्फ़ एक और दांव है? निहितार्थ कुछ भी हो लेकिन अकादमिक नहीं हैं।
यह पहली बार नहीं है जब अमेरिका ने सट्टेबाजी को परिभाषित करने के लिए संघर्ष किया है। 1900 के दशक में बकेट शॉप से लेकर 2010 के दशक में बाइनरी ऑप्शन तक, अमेरिका के वित्तीय और जुए के कानून लंबे समय तक ग्रे-मार्केट इनोवेशन के इर्द-गिर्द घूमते रहे हैं, जब तक कि उन्हें किसी एक पक्ष को चुनने के लिए मजबूर नहीं किया गया। भविष्यवाणी बाजार नवीनतम कार्य है।
Kalshi और Polymarket जैसे प्लेटफ़ॉर्म लोकप्रियता में बढ़ गए हैं, जो राष्ट्रपति चुनावों से लेकर मौसम के पैटर्न तक हर चीज़ पर बाज़ार पेश करते हैं। इसे ट्रेडिंग के रूप में तैयार किया गया है, लेकिन इसे आप जो चाहें कहें। आप ऐसे अनुबंध खरीद रहे हैं जो भविष्य में आपके पक्ष में होने पर भुगतान करते हैं। और अगर ऐसा नहीं होता है? मुश्किल। यह सट्टेबाजी जैसा लगता है। यह ट्रेडिंग की तरह व्यवहार करता है। लेकिन यह क्या है?
विवाद में परिभाषा
तनाव मंच पर तुरंत स्पष्ट हो गया। कुछ पैनलिस्टों ने तर्क दिया कि प्लेटफ़ॉर्म वित्तीय साधन प्रदान करते हैं। दूसरों ने जोर देकर कहा कि यह सामान्य पुराना दांव है। “यदि आप शर्त लगा रहे हैं कि New York Yankees, Padres को हराएगा या नहीं,” एक वक्ता ने चुनौती दी, “क्या आप हेजिंग कर रहे हैं, या जुआ खेल रहे हैं?”
यह बहस नई नहीं है। दांव की यू.एस. कानूनी परिभाषा भविष्य की आकस्मिक घटना पर किसी मूल्यवान वस्तु के जोखिम पर निर्भर करती है। आलोचकों का तर्क है कि उस परिभाषा में घटना-आधारित बाज़ार शामिल हैं। हालाँकि, Kalshi जैसे प्लेटफ़ॉर्म के समर्थक मानते हैं कि ये वैध वित्तीय उपकरण हैं, मौसम व्युत्पन्न या बीमा-समर्थित वायदा की तरह।
इसे कौन नियंत्रित करता है?
यू.एस. में, अधिकांश जुए के नियम राज्यों के अधीन हैं। हालाँकि, इन प्लेटफ़ॉर्म की देखरेख कमोडिटीज़ फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) द्वारा की जाती है, जो एक ऐसा निकाय है जिसका खेल अखंडता, मैच फ़िक्सिंग या ज़िम्मेदार जुए पर कोई अधिकार नहीं है। उदाहरण के लिए, Kalshi स्व-प्रमाणित इवेंट अनुबंधों के साथ काम करता है, जो राज्य-दर-राज्य लाइसेंसिंग, ऑडिटिंग या स्पोर्ट्सबुक के लिए आवश्यक पूर्व-स्वीकृत ऑड्स शीट को छोड़ देता है।
चुनौती संरचनात्मक है। CFTC को उपभोक्ता जोखिम, खेल अखंडता या बाध्यकारी व्यवहार की निगरानी के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था। इसका कार्यक्षेत्र बाजार में हेरफेर करना है, मैच फिक्सिंग नहीं। जब तक अमेरिका जुए और व्यापार दोनों क्षेत्रों में एक निकाय नहीं बनाता, तब तक विनियमन प्रतिक्रियावादी रहेगा।
यह विनियामक अंधा स्थान व्यापक खेल जगत से जांच के दायरे में है। मेजर लीग बेसबॉल ने कथित तौर पर इनमें से कुछ प्लेटफ़ॉर्म से डेटा एक्सेस करने के लिए संघर्ष किया है। स्पोर्ट्सबुक के विपरीत, एक्सचेंज कानूनी रूप से ट्रेडिंग जानकारी साझा करने से मना कर सकते हैं, जो एक ऐसा अंतर है जो खेल नियामकों को अंधा बना देता है।
अब यह क्यों मायने रखता है
हाल ही में हुए अमेरिकी चुनावों के दौरान भविष्यवाणी बाजारों ने व्यापक ध्यान आकर्षित किया, जहाँ प्लेटफ़ॉर्म ने उपयोगकर्ताओं को यह अनुबंध खरीदने की अनुमति दी कि कौन जीतेगा। सभी 50 राज्यों में इस तरह के व्यापार की वैधता, विशेष रूप से सख्त विज्ञापन दिशानिर्देशों की अनुपस्थिति में, भौंहें चढ़ा दी।
एक पैनलिस्ट ने कहा, “यह एक बहु-अरब डॉलर का बाजार है, जिस पर बहुत कम या कोई निगरानी नहीं है। और फिर भी, यह पोल से अधिक सटीक है।”
2024 के अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से पहले, Kalshi जैसे प्लेटफ़ॉर्म कानूनी चुनौतियों के बावजूद राज्य-दर-राज्य परिणामों पर फिर से उच्च-ट्रैफ़िक बाज़ार पेश कर रहे थे। एक खंडित राजनीतिक माहौल में, ये प्लेटफ़ॉर्म अब सिर्फ़ नवीनताएँ नहीं रह गए हैं।
सटीकता को अलग रखते हुए, चिंता यह नहीं है कि क्या जनता पंडितों की तुलना में राजनीतिक भविष्य का बेहतर पूर्वानुमान लगा सकती है; यह है कि इन प्लेटफ़ॉर्म का मार्केटिंग, विनियमन और कर कैसे लगाया जा रहा है। या अधिक सटीक रूप से, कर नहीं लगाया जा रहा है। स्पोर्ट्सबुक के विपरीत, भविष्यवाणी बाज़ार एक ही राज्य कर व्यवस्था के तहत काम नहीं करते हैं। उनके प्रोत्साहन अलग-अलग हैं। वे प्लेटफ़ॉर्म पर अधिक हारने वालों को लाने की कोशिश नहीं कर रहे हैं; वे अधिक मात्रा, अधिक भागीदारी चाहते हैं।
एक वक्ता ने कहा, “यह अधिक हारने वालों को पाने के बारे में नहीं है। यह भागीदारी को बढ़ावा देने और वॉल्यूम बढ़ाने के बारे में है।”
Betfair जैसे बेटिंग एक्सचेंज यूरोप में दशकों से मौजूद हैं, लेकिन लिक्विडिटी चुनौतियों और वायर एक्ट के तहत कानूनी प्रतिबंधों के कारण यू.एस. में कभी भी गति नहीं पकड़ पाए। इसके विपरीत, भविष्यवाणी बाज़ार अब विनियामक दरारों से फिसल रहे हैं।
स्पोर्ट्सबुक बनाम ट्रेडर्स
मूलभूत अंतर संरचनात्मक है। पारंपरिक स्पोर्ट्सबुक हाउस मॉडल पर काम करते हैं: आप बुकमेकर के खिलाफ दांव लगाते हैं, और वे ऑड्स सेट करते हैं। भविष्यवाणी बाजारों के साथ, आप अन्य उपयोगकर्ताओं के खिलाफ व्यापार कर रहे हैं। यह एक एक्सचेंज है, बुक नहीं। इवेंट के प्रकार अप्रमाणित और प्लेटफ़ॉर्म-परिभाषित हैं, इसलिए कोई भी केंद्रीय नियामक उन्हें पहले से साइन नहीं करता है।
वह डिज़ाइन एक अलग भीड़ को आकर्षित करता है। Polymarket जैसे प्लेटफ़ॉर्म से TikTok और Instagram विज्ञापन Gen Z उपयोगकर्ताओं को लक्षित करते हैं जो क्रिप्टो और ट्रेडिंग भाषा में पारंगत हैं। ये आपके औसत NFL बेटर्स नहीं हैं। ये Robinhood पर पले-बढ़े डिजिटल मूल निवासी हैं, Ladbrokes पर नहीं।
व्यवहारिक रूप से, ये प्लेटफ़ॉर्म फिनटेक से उधार लेते हैं। उपयोगकर्ताओं को पुश अलर्ट, रीयल-टाइम अस्थिरता संकेत और यहां तक कि ट्रेडिंग वॉल्यूम चार्ट टूल मिलते हैं जो मैच-डे एक्यूमुलेटर के सस्पेंस से ज़्यादा क्रिप्टो निवेश के डोपामाइन रश को दोहराते हैं।
ये प्लेटफ़ॉर्म स्पोर्ट्सबुक की तरह नहीं दिखते या महसूस नहीं होते। एक पैनलिस्ट ने उनके लेआउट को ‘भाग ब्लैकबोर्ड, भाग स्प्रेडशीट’ के रूप में वर्णित किया, और वे बैनर विज्ञापनों या मैच-डे बूस्ट के बजाय Instagram रील्स और TikTok डेमो के माध्यम से उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करते हैं।
एक पैनलिस्ट ने कहा, “मुझे लगता है कि वे एक अलग पीढ़ी पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। इक्विटी या क्रिप्टो से आने वाले लोग, अधिक सक्रिय, ट्रेडर-शैली के अनुभव की तलाश में हैं।”
ईमानदारी, जोखिम और ऑस्कर
कुछ लोगों का कहना है कि मैच फिक्सिंग या ईमानदारी के बारे में चिंताएं अतिरंजित हैं। बेसबॉल या फुटबॉल जैसे खेल पहले से ही अच्छी तरह से विनियमित हैं। ऑस्कर या चुनाव जैसे आयोजनों में हानिरहित ऐप की चमक होती है, लेकिन मूर्ख मत बनो। कोई सुरक्षा जाल नहीं है, कोई टाइमआउट बटन नहीं है, और कोई भी यह सुनिश्चित नहीं कर रहा है कि यह सब गलत दिशा में न जाए। अंदरूनी जानकारी, अपारदर्शी परिणाम और बाहरी प्रभाव की गुंजाइश बहुत अधिक है, फिर भी विनियामक सुरक्षा बहुत कमज़ोर है। यह असंतुलन दुरुपयोग को आमंत्रित करता है।
CFTC का चौराहा
CFTC इन उभरते बाजारों से निपटने के लिए खुद को अयोग्य पाता है। इसका मुख्य कार्य कमोडिटी और वित्तीय साधनों में मूल्य हेरफेर करना है, न कि खेल की अखंडता या जुए से संबंधित नुकसान। जैसे-जैसे ये प्लेटफ़ॉर्म विकसित होते हैं, एजेंसी को संभवतः अपने अधिकार क्षेत्र से बाहर के विशेषज्ञों की मदद की आवश्यकता होगी।
“CFTC अभी खुद को विनियमित कर रहा है,” एक वक्ता ने स्पष्ट रूप से कहा। “जब तक यह उचित नियम बनाना शुरू नहीं करता, हम सभी केवल अनुमान लगा रहे हैं।”
राजनीतिक अनुबंधों पर CFTC की स्थिति एक से अधिक बार बदल चुकी है, जैसा कि कलशी के इवेंट-आधारित बाजारों के खिलाफ अपनी अपील वापस लेने के इसके हाल के फैसले में देखा गया है। कुछ पैनलिस्टों ने संकेत दिया कि भविष्यवाणी बाजारों का भविष्य नीति के साथ-साथ राजनीति पर भी निर्भर हो सकता है। उन्होंने सुझाव दिया कि ट्रम्प-युग की CFTC नियुक्तियाँ क्रिप्टो-ईंधन वाले नवाचार के प्रति अधिक सहानुभूतिपूर्ण प्रतीत होती हैं और कम दबाव डालने के लिए इच्छुक हैं।
भविष्य का बाजार या भविष्य के लिए बाजार?
आगे देखते हुए, भविष्यवाणी बाजार एक फ्रिंज फीचर से कम और युवा उपयोगकर्ताओं के लिए व्यापक सट्टेबाजी पारिस्थितिकी तंत्र में प्रवेश द्वार के रूप में अधिक हो सकते हैं, या शायद वे पूरी तरह से एक अद्वितीय वर्टिकल में विकसित होंगे। वे क्या नहीं होंगे, इसे वर्गीकृत करना आसान है।
यदि यू.एस. जिम्मेदार नवाचार के बारे में गंभीर है, तो उसे यह दिखावा करना बंद कर देना चाहिए कि ये प्लेटफ़ॉर्म विशिष्ट हैं। वे नहीं हैं। वे एक बढ़ती हुई ताकत हैं जो वित्त, जुआ और गेमीफाइड अटकलों के बीच असहज रूप से बैठती हैं।
जब तक नियामक एक पक्ष नहीं चुनते, भविष्यवाणी बाजार परिभाषाओं के बीच नाचते रहेंगे – बिल्कुल दांव नहीं, बिल्कुल वित्त नहीं, बल्कि अरबों को ऐसे स्थान पर खींचना जिसका नाम कोई ज़ोर से लेने की हिम्मत नहीं करता। अंत में, भविष्यवाणी बाजार केवल विनियमन का परीक्षण नहीं कर रहे हैं। वे सत्य, विश्वास और कुछ होने से पहले “जानने” का क्या अर्थ है, इसकी हमारी परिभाषा का परीक्षण कर रहे हैं।
और जब तक उस प्रश्न का उत्तर नहीं मिल जाता, तब तक हर व्यापार मुक्त भूमि में दांव और झांसे के बीच कहीं बैठता है।
