A decisão da UE de aprovar a aquisição da Activision Blizzard pela Microsoft, anunciada pela primeira vez em janeiro de 2022, aproxima o acordo problemático da conclusão. O acordo foi iniciado em janeiro, quando a Microsoft anunciou sua intenção de adquirir a Activision Blizzard por US$ 68,7 bilhões.
A Comissão de Comércio Justo do Japão também aprovou a fusão em março de 2023.
No entanto, ainda enfrenta forte oposição dos EUA e de outros reguladores.
A Autoridade dos Mercados de Consumo no Reino Unido afirmou que retiraria suas objeções se a Activision Blizzard vendesse as franquias Call of Duty, mas isso é muito improvável, já que a Microsoft vê valor no negócio do Call of Duty e não tanto em Crash Bandicoot.
A oferta da Microsoft, quando concluída, incorporará a Activision Blizzard Entertainment sob o Xbox Game Studios da Microsoft Gaming, que também incluiria a propriedade de franquias de Call of Duty, Crash Bandicoot, Spyro, Warcraft, StarCraft, Diablo, Overwatch e Candy Crush.
Controle da indústria
Se aprovado pelos reguladores internacionais, seria a maior aquisição de videogame da história. A incerteza sobre a transação está relacionada à preocupação dos reguladores de que uma fusão daria à Microsoft recursos que poderiam dizimar sua concorrência. A Sony argumenta que a empresa combinada negaria a plataforma PlayStation de jogos como Call of Duty.
Segundo o chefe de jogos da Microsoft, Phil Spencer, “a empresa consideraria os direitos de licenciamento “caso a caso””. A Comissão Federal de Comércio (FTC) dos EUA disse estar preocupada que a fusão “prejudique os consumidores dos jogos da Activision Blizzard e dê à Microsoft muito controle de certas partes da indústria, como jogos em nuvem”.
A Microsoft respondeu que a Sony é a maior plataforma com títulos exclusivos que contratualmente não podem ser feitos para o Xbox, acrescentando que “planeja oferecer conteúdo para jogos multiplayer da Bethesda como Elder Scrolls Online e Fallout 76 para todas as plataformas para evitar a redução da base de jogadores”.
“Os jogos são a categoria mais dinâmica e empolgante do entretenimento em todas as plataformas hoje e desempenharão um papel fundamental no desenvolvimento da plataforma metaverso.” – Satya Nadella, presidente e CEO, Microsoft
Em 23 de fevereiro, a Microsoft se reuniu com o CE e informou que havia firmado um contrato de 10 anos com a Nintendo para trazer o Call of Duty para essa plataforma, bem como outros jogos próprios da Microsoft com a Nvidia como parte de seu serviço de streaming GeForce Now.
Dados rápidos da Microsoft
Atualmente, a Microsoft tem a segunda maior capitalização de mercado do mundo.
Capitalização de mercado: US$ 2,273 trilhões
EV: US$ 2,16 trilhões
Receita LTM: US$ 184,9 bilhões,
EBITDA LTM: US$ 90,83 bilhões
LTM E V/Receita: 11,70x
LTM EV/EBITDA: 22,79x
Fatos sobre a Activision Blizzard
Capitalização de mercado: US$ 61,45 bilhões
EV: US$ 55,36 bilhões
Receita LTM: US$ 9,05 bilhões LTM
EBITDA: US$ 3,69 bilhões
EBITDA/Receita: 6,14x
LTM EV/EBITDA: 15x
A oferta
O acordo, que os oponentes dizem permitir que a Microsoft compre a Activision por um preço baixo devido a processos pendentes de assédio sexual e preconceito de gênero, coloca o valor implícito do patrimônio líquido em US$ 61,6 bilhões e o valor total da transação em US$ 68,7 bilhões, um prêmio de 45% sobre o preço das ações da empresa após o anúncio.
Os acionistas da Activision Blizzard aprovaram a aquisição quase por unanimidade em abril de 2022. As ações da Activision saltaram quase 36% com o anúncio, enquanto as ações da Microsoft encerraram o dia com queda de 2,5% em relação ao preço de abertura. O acordo totalmente em dinheiro ainda deixa a Microsoft com um baú de reservas de cerca de US$ 70 bilhões para resolver casos judiciais.
O que está por trás do interesse da Microsoft na Activision
Activision Blizzard ocupa o terceiro lugar atrás da Sony e Tencent. Suas receitas em 2021 foram de quase US$ 9 bilhões derivadas da propriedade de Call of Duty, Crash Bandicoot e Spyros; Warcraft, Diablo, StarCraft e Overwatch; e Candy Crush Saga. Em abril de 2021, a franquia Call of Duty vendeu mais de 400 milhões de unidades.
Os jogos são importantes para o balanço da Microsoft, com as receitas aumentando em 2021 em um terço, muito acima do crescimento geral de 18% da receita da empresa. No entanto, a Microsoft ainda não produziu uma franquia de título de grande sucesso e conta com jogos de terceiros para atrair assinantes. Dito isso, a maior parte dos lucros da divisão é derivada das vendas do console Xbox, refletida na queda nos lucros da divisão quando as versões do Xbox não são lançadas.
Os jogos são a categoria de entretenimento mais dinâmica e emocionante em todas as plataformas e estarão na vanguarda do desenvolvimento do metaverso emergente.
O excelente conteúdo da Activision deve atrair mais usuários para as plataformas da Microsoft e aumentar o número de assinaturas do serviço de assinatura de jogos, o Game Pass, permitindo que os jogadores joguem em várias plataformas. O Game Pass não atingiu sua meta agressiva de crescimento de quase 48%, ficando 10% abaixo do número um ano após seu lançamento.
Integração vertical
Espera-se que jogos em nuvem, licenciamento de passes de jogos e jogos de franquia impulsionem o crescimento da divisão de jogos da Microsoft.
Os analistas entendem que a tentativa da Microsoft de integração vertical reflete a necessidade de se adaptar ao cenário do “metaverso” e alcançar sua visão de um único serviço on-line baseado em assinatura. A Microsoft está no caminho certo com o Xbox, atrás do PlayStation 5 e do Nintendo Switch e vê o futuro com os jogos em nuvem.
Os jogos em nuvem permitem o streaming de jogos de servidores, sem a necessidade de consoles caros. Os jogos podem ser jogados em dispositivos como TVs, smartphones e laptops mas, para o sucesso dos jogos na nuvem, é necessário um extenso catálogo de usuários de jogos que podem acessar por meio de um serviço de assinatura para explicar o interesse da Microsoft na biblioteca da Activision.
“Tínhamos uma preocupação com os jogos em nuvem, que é muito incipiente no momento, mas vai crescer”, disse Margrethe Vestager, principal autoridade de competição da UE, a repórteres na segunda-feira.
Sony e Nintendo ainda possuem títulos da Activision
Os acionistas da Microsoft expressaram dúvidas de que haveria ganhos de curto prazo. Quando a Microsoft adquiriu a Bethesda, eles deixaram a equipe para trabalhar de forma autônoma. Não há razão para pensar que não fariam o mesmo com a Activision ao integrar sua aquisição mais valiosa, onde o valor de seu IP representa a maior parte do preço do negócio. Isso, argumentam os analistas, torna improváveis grandes reorganizações e sinergias de economia de custos.
Sony e Nintendo ainda detêm títulos da Activision até 2023/2024, então a Microsoft pode demorar dois anos para atrair pagadores longe dos concorrentes com seus títulos novos e exclusivos.
Com a Activision Blizzard em breve concluída, a Microsoft será, em receita, a terceira maior empresa de jogos. Como a Microsoft detém 60% da participação no mercado de jogos em nuvem, a aquisição solidificará sua liderança no espaço. Phil Spencer, chefe de jogos, afirmou que “a intenção da Microsoft com a aquisição é o acesso aos jogos para celular da Activision, que incluem Candy Crush Saga. Embora existam 200 milhões de usuários de consoles de jogos em todo o mundo, o mercado móvel atinge mais de 3 bilhões de pessoas.”
As razões para a venda da Activision Blizzard
O CEO da Activision, Robert Kotick, afirmou que ele e o CEO da Microsoft, Satya Nadella, estavam preocupados com a força crescente da Tencent, NetEase, Apple e Google no mercado. Eles acreditam que a Activision Blizzard não tinha a experiência em aprendizado de máquina e análise de dados necessária para competir. Acredita-se também que a Activision Blizzard tenha conversado com outros pretendentes, incluindo a empresa controladora do Facebook, Meta Platforms.
Comissão da UE
A Comissão da UE concluiu que a aquisição da Activision não reduziria a concorrência no mercado de consoles, dado o domínio da Sony com o PlayStation.
Os 11 estúdios a seguir estão definidos para se juntar à família Microsoft:
| Blizzard Entertainment |
Beenox |
Digital Legends |
| High Moon Studios |
Infinity Ward |
King |
| Radical Entertainment |
Raven Software |
Sledgehammer Games |
| Toys for Bob |
Treyarch |
|
Se o Xbox e a Activision Blizzard fecharem, o Xbox Game Studios terá 34 estúdios de desenvolvimento de jogos. A lista completa seria a seguinte:
| 343 Industries |
Alpha Dog Games |
Arkane |
| Beenox |
Bethesda Game Studios |
Blizzard Entertainment |
| Compulsion Games |
Digital Legends |
Double Fine |
| High Moon Studios |
Id |
Inifinity Ward |
| Inixile |
King |
MachineGames |
| Mojang Studios |
Ninja Theory |
Obsidian |
| Playground Games |
Radical Entertainment |
Rare |
| Raven Software |
Roundhouse Studios |
Sledgehammer Games |
| Tango Gameworks |
The Coalition |
The Initiative |
| Toys for Bon |
Treyarch |
Turn 10 |
| Undead Labs |
World’s Edge |
Xbox Game Studios Publishing |
| Zenimax Online |
|
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