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A agência S&P Global Ratings estima que a receita bruta de jogos (GGR) de Macau poderá crescer entre 5% e 6% em 2025.
Esse crescimento é amplamente impulsionado pelo forte desempenho do segmento de mercado de massa, cuja GGR é projetada para ser de 15% a 20% acima dos níveis pré-pandemia. Por outro lado, o segmento de junkets (ou VIP) deve permanecer em níveis baixos, a menos que ocorram mudanças regulatórias. Por conta disso, a receita total de jogos de Macau deve atingir apenas entre 80% e 85% dos níveis de 2019.
Essa previsão está alinhada com outra estimativa feita pelo banco de investimentos CLSA, que projeta que a GGR de Macau crescerá 4% neste ano, alcançando MOP 2,76 bilhões, impulsionada principalmente pelo aumento no número de visitantes. No entanto, o CLSA considera que o crescimento da GGR de Macau em 2025 será “modesto”.
Além disso, o Goldman Sachs prevê um crescimento de 8% ano a ano na GGR de Macau em 2025, sustentado por um aumento nos gastos com viagens de turistas chineses.
A S&P Global Ratings também prevê um crescimento significativo no EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) das principais operadoras de Macau. Em particular, a Melco Resorts (Macau) Ltd. e a Sands China devem apresentar os crescimentos mais rápidos, impulsionados pela expansão de propriedades novas ou renovadas.
A Melco se beneficiará da expansão da segunda fase do Studio City, enquanto a Sands será favorecida pela reabertura do The Londoner e pelo retorno do segmento base mass, respaldado pelo maior portfólio hoteleiro de Macau.
A agência destacou que a MGM China já superou seu EBITDA pré-pandemia. De forma geral, espera-se que outras operadoras de Macau recuperem cerca de 90% dos níveis de EBITDA de 2019 até 2025, demonstrando um crescimento relevante em todo o setor.
Embora a perspectiva seja positiva, as analistas Flora Chang e Melissa Long alertaram sobre possíveis riscos que podem impactar a indústria de jogos da região. Entre eles, está o crescimento desacelerado devido a uma economia chinesa mais fraca, afetando especialmente os jogadores do segmento base mass, que são mais sensíveis a mudanças econômicas, como baixa empregabilidade ou perspectivas reduzidas de ganhos.
A S&P Global Ratings também destacou que despesas operacionais mais altas, voltadas para atrair jogadores de alta renda, podem representar desafios para a melhoria do fluxo de caixa e da alavancagem financeira de Macau.
O relatório aponta ainda que operadoras baseadas nos EUA, como Las Vegas Sands, Wynn Resorts e MGM Resorts International, estão em ativa competição para disputar três licenças completas de cassinos em Nova York.
A agência observou que as operadoras de Macau estão bem posicionadas para atender às necessidades de liquidez referentes aos vencimentos de 2025 e 2026. Além disso, indicou que essas empresas possuem caixa suficiente para manter posições de liquidez saudáveis, apesar dos desafios contínuos do mercado.