Решение ЕС одобрить приобретение Microsoft Activision Blizzard, впервые обнародованное в январе 2022 года, приближает столь проблемную сделку на шаг ближе к завершению. Сделка была начата в январе, когда Microsoft объявила о своем намерении приобрести Activision Blizzard за 68,7 млрд долларов США.
Японская комиссия по добросовестной торговле также одобрила слияние в марте 2023 года.
Однако сделка по-прежнему сталкивается с жесткой оппозицией со стороны США и других регулирующих органов.
Управление по потребительским рынкам в Великобритании заявило, что снимет свои возражения, если Activision Blizzard продаст франшизы Call of Duty. Но это очень маловероятно, поскольку Microsoft видит ценность сделки в Call of Duty, а не в Crash Bandicoot.
Заявка Microsoft, когда она будет завершена, внедрит Activision Blizzard Entertainment как часть их собственной Xbox Game Studios Microsoft Gaming, что также будет включать владение франшизами Call of Duty, Crash Bandicoot, Spyro, Warcraft, StarCraft, Diablo, Overwatch и Candy Crush.
Слишком сильный контроль над отраслью
В случае одобрения международными регулирующими органами это станет крупнейшим приобретением в истории видеоигр. Неопределенность в отношении сделки связана с тем, что регулирующие органы обеспокоены тем, что слияние даст Microsoft ресурсы, которые могут уничтожить ее конкурентов. Sony утверждает, что объединенная компания откажется от платформы PlayStation для таких игр, как Call of Duty.
Глава игрового отдела Microsoft Phil Spencer сказал, что «компания будет рассматривать лицензионные права в каждом конкретном случае». Федеральная торговая комиссия США (FTC) заявила, что обеспокоена тем, что слияние «нанесет ущерб потребителям игр Activision Blizzard и даст Microsoft слишком большой контроль над некоторыми частями отрасли, такими как облачные игры».
Microsoft ответила, что Sony является крупнейшей платформой с эксклюзивными играми, которые по контракту не могут быть выпущены для Xbox, добавив, и что они «планируют предлагать контент для многопользовательских игр Bethesda, таких как Elder Scrolls Online и Fallout 76, для всех платформ».
Игры — самая динамичная и захватывающая категория развлечений на всех платформах сегодня, и они будут играть ключевую роль в развитии платформы метавселенной». — Satya Nadella, председатель и главный исполнительный директор Microsoft
23 февраля Microsoft встретилась с Европейской комиссией и сообщила, что заключила 10-летнее соглашение с Nintendo о переносе Call of Duty на эту платформу, а также других собственных игр Microsoft с участием Nvidia для их потокового сервиса GeForce Now.
Краткие факты о Microsoft
В настоящее время Microsoft занимает второе место в мире по рыночной капитализации.
Рыночная капитализация: $2,273 трлн.
Оценочная стоимость: 2,16 триллиона долларов
Доход LTM: 184,9 миллиарда долларов
EBITDA LTM: 90,83 миллиарда долларов
LTM стоимость/доход: 11,70x
Долговременное EV/EBITDA: 22,79x
Краткие факты об Activision Blizzard
Рыночная капитализация: $61,45 млрд.
Оценочная стоимость: 55,36 миллиарда долларов
Доход от LTM: 9,05 млрд долларов.
EBITDA LTM: 3,69 миллиарда долларов
Долговременная стоимость/выручка: 6,14x
Долговременная стоимость/EBITDA: 15,00x
Предложение
Сделка, которая, по словам противников, позволяет Microsoft дешево купить Activision из-за незавершенных судебных исков о сексуальных домогательствах и гендерной предвзятости, оценивает предполагаемую стоимость акционерного капитала в 61,6 миллиарда долларов США, а общую стоимость сделки в 68,7 миллиарда долларов США, что составляет 45-процентную премию к цене акций компании.
Акционеры Activision Blizzard почти единогласно одобрили приобретение в апреле 2022 года. Акции Activision подскочили почти на 36 процентов после объявления, в то время как акции Microsoft к концу дня упали на 2,5 процента по сравнению с начальной ценой. Полностью наличная сделка по-прежнему оставляет Microsoft запас денежных средств в размере около 70 миллиардов долларов США для урегулирования судебных дел.
Что стоит за интересом Microsoft к Activision
Activision Blizzard занимает третье место после Sony и Tencent. Их выручка в 2021 году составила почти 9 миллиардов долларов США, полученная от владения Call of Duty, Crash Bandicoot и Spyros; Warcraft, Diablo, StarCraft и Overwatch; и Candy Crush Saga. К апрелю 2021 года было продано более 400 миллионов копий франшизы Call of Duty.
Игры важны для баланса Microsoft, поскольку в 2021 году доходы вырастут на треть, что намного превышает общий рост выручки компании на 18 процентов. Но Microsoft еще не выпустила франшизу-блокбастер и полагалась на сторонние игры для привлечения подписчиков. Тем не менее, большая часть прибыли подразделения приходится на продажи консолей Xbox, что отражается в падении прибыли подразделения, когда версии для Xbox не выпускаются.
Игры — самая динамичная и захватывающая категория развлечений на всех платформах, и игры будут в авангарде развития новой метавселенной.
Отличный контент от Activision должен привлечь больше пользователей на платформы Microsoft и увеличить количество подписок на игровой сервис Microsoft Game Pass, позволяющий геймерам играть в игры на разных платформах. Game Pass не достиг своей агрессивной цели роста почти на 48 процентов, реализовав на 10 процентов меньше цифры через год после запуска.
Вертикальная интеграция
Ожидается, что облачные игры, лицензирование игрового пропуска и игры по франшизе будут способствовать росту игрового подразделения Microsoft.
Аналитики считают, что попытка Microsoft осуществить вертикальную интеграцию отражает необходимость адаптации к ландшафту «Метавселенной» и реализации своего видения единого онлайн-сервиса на основе подписки. Microsoft со своим Xbox отстает от PlayStation 5 и Nintendo Switch и видит свое будущее в облачных играх.
Облачные игры позволяют транслировать игры с серверов без необходимости использования дорогих консолей. В игры можно играть на таких устройствах, как телевизоры, смартфоны и ноутбуки. Но для успеха облачных игр необходим обширный каталог пользователей игр, которые могут получить доступ через службу подписки, чтобы объяснить интерес Microsoft к библиотеке Activision.
«У нас были опасения по поводу облачных игр, которые сейчас только зарождаются, но они будут расти», — заявила журналистам в понедельник Margrethe Vestager, представитель ЕС по вопросам конкуренции.
Sony и Nintendo по-прежнему владеют играми Activision
Акционеры Microsoft выразили сомнение в краткосрочной прибыли. Когда Microsoft приобрела Bethesda, они оставили команду работать автономно. Нет оснований полагать, что она не сделает то же самое с Activision при интеграции своего наиболее ценного приобретения, где стоимость ее ИС составляет большую часть цены сделки. По мнению аналитиков, это делает маловероятными масштабные реорганизации и синергию для экономии средств.
Sony и Nintendo по-прежнему владеют играми Activision до 2023/2024 годов, поэтому Microsoft может потребоваться два года, чтобы отвлечь плательщиков от конкурентов своими новыми эксклюзивными играми.
С завершением приобретения Activision Blizzard Microsoft станет третьей по величине игровой компанией по доходам. Поскольку доля Microsoft на рынке облачных игр составляет 60%, это приобретение укрепит ее лидерство в этой области. Phil Spencer, глава игрового отдела, заявил, что «намерение Microsoft при приобретении — получить доступ к мобильным играм Activision, включая Candy Crush Saga». В то время как во всем мире насчитывается 200 миллионов пользователей игровых консолей, рынок мобильных устройств охватывает более 3 миллиардов человек».
Что побудило Activision Blizzard к продаже
Генеральный директор Activision Robert Kotick заявил, что он и генеральный директор Microsoft Satya Nadella обеспокоены усилением позиций Tencent, NetEase, Apple и Google на рынке. Они считают, что у Activision Blizzard не было опыта в области машинного обучения и анализа данных, необходимого для конкуренции. Также считается, что Activision Blizzard вела переговоры с другими претендентами, в том числе с материнской компанией Facebook Meta Platforms.
Комиссия ЕС
Комиссия ЕС пришла к выводу, что поглощение Activision не уменьшит конкуренцию на рынке консолей, учитывая доминирование Sony с PlayStation.
Следующие 11 студий присоединятся к семье Microsoft:
| Blizzard Entertainment | Beenox | Digital Legends |
| High Moon Studios | Infinity Ward | King |
| Radical Entertainment | Raven Software | Sledgehammer Games |
| Toys for Bob | Treyarch |
Если Xbox и Activision Blizzard закроются, Xbox Game Studios будет иметь 34 студии разработки игр под одной крышей. Полный список будет следующим:
| 343 Industries | Alpha Dog Games | Arkane |
| Beenox | Bethesda Game Studios | Blizzard Entertainment |
| Compulsion Games | Digital Legends | Double Fine |
| High Moon Studios | Id | Inifinity Ward |
| Inixile | King | MachineGames |
| Mojang Studios | Ninja Theory | Obsidian |
| Playground Games | Radical Entertainment | Rare |
| Raven Software | Roundhouse Studios | Sledgehammer Games |
| Tango Gameworks | The Coalition | The Initiative |
| Toys for Bon | Treyarch | Turn 10 |
| Undead Labs | World’s Edge | Xbox Game Studios Publishing |
| Zenimax Online |
Похожие статьи:
Акции NeoGames взлетели после приобретения Aristocrat за 1,2 миллиарда долларов
