- Cаммиты
- Новости
- Фонд SiGMA
- Обучение и консультирование
- Покерный тур
- O нас
Закрытие сателлитных казино SJM не повлияет на кредитный рейтинг — Fitch
Теги:
Агентство Fitch Ratings Inc. заявило, что планы SJM Holdings Ltd по закрытию семи сателлитных казино и выкупу недвижимости, в которой расположены Casino Ponte 16 и Casino L’Arc Macau, вряд ли окажут существенное влияние на кредитный профиль оператора. Несмотря на то, что сделки будут профинансированы за счёт заёмных средств, аналитики считают, что финансовая нагрузка останется на управляемом уровне, а долговая нагрузка SJM останется в пределах допустимых значений.
Переход к модели самостоятельного управления
SJM Holdings, в чьей лицензии работают девять из одиннадцати сателлитных казино Макао, 9 июня объявила о планах полностью отказаться от этой модели. После 2025 года продолжат работу лишь два объекта — Ponte 16 и L’Arc Macau. Компания намерена выкупить здания, в которых расположены эти казино, и перевести их в формат собственных заведений.
Casino Ponte 16 — совместное предприятие SJM Holdings (51%) и гонконгской Success Universe Group Ltd (49%). Casino L’Arc Macau связано с Анжелой Леон Он Кэй, сопредседателем совета директоров и исполнительным директором SJM Holdings. Оба объекта находятся на полуострове Макао.
Предстоящие сделки требуют одобрения правительства Макао.
Влияние на финансовый профиль и операционную деятельность
По оценке Fitch Ratings, выкуп объектов за счёт привлечённых средств может лишь умеренно повлиять на долговую нагрузку компании. Однако рост показателя EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) от двух казино частично компенсирует новый долг. Аналитики ожидают, что чистый коэффициент долговой нагрузки по EBITDA снизится до уровня ниже 5 к 2027 году — в пределах допустимого.
В декабре 2023 года Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте для SJM на уровне BB- со стабильным прогнозом.
Изменения в законодательстве приводят к быстрому сдвигу
Решение SJM связано с обновлённым законодательством Макао, вступившим в силу в 2023 году. С 2026 года сторонние инвесторы в сателлитные казино смогут зарабатывать только через зарегистрированную управляющую компанию, получающую фиксированное вознаграждение за управление — прежняя модель распределения доходов будет отменена.
В настоящее время в Макао работают 11 сателлитных казино: девять под лицензией SJM, по одному под лицензиями Galaxy Entertainment Group и Melco Resorts & Entertainment.
Перераспределение столов и персонала
С целью повышения операционной эффективности SJM планирует перераспределить около 300 игровых столов и 4 000 сотрудников из закрываемых сателлитных казино в свои объекты, включая Grand Lisboa Palace. Этот флагманский курорт способен разместить более 300 столов, однако на текущий момент активно только 210.
Fitch также отметило, что влияние закрытий на EBITDA будет зависеть от способности SJM сохранить или увеличить долю рынка за счёт новых столов. В базовом прогнозе предполагается, что потери от закрытий будут компенсированы ростом доходов от собственных объектов.
Возможные изменения на рынке
По данным Morgan Stanley, сателлитные казино под управлением SJM принесли в I квартале 2025 года около 2,8 млрд гонконгских долларов (примерно 356,7 млн долларов США) валового дохода от азартных игр, что составляет 5% от общего показателя Макао. Банк предполагает, что эти доходы могут перераспределиться в пользу других казино на полуострове, таких как MGM Macau, StarWorld Hotel, а также собственных объектов SJM — Grand Lisboa и Lisboa.
