Kalshi โต้กลับคำสั่งหยุดดำเนินการ

แปลโดย : Mungkorn Grixti

April 1, 2025

Kalshi ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทางการเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลกลางและอนุญาตให้ผู้ใช้ทำการซื้อขายในเหตุการณ์จริง ได้พบว่าตัวเองอยู่ในศูนย์กลางของการต่อสู้ทางกฎหมายกับหน่วยงานกำกับดูแลการพนันในเนวาดาและนิวเจอร์ซีย์ ทั้งสองรัฐได้ออกคำสั่งหยุดดำเนินการเพื่อกำหนดเป้าหมายสัญญาเกี่ยวกับกิจกรรมกีฬาของ Kalshi ซึ่งจุดชนวนให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับขอบเขตของอำนาจในการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางและของรัฐ

คณะกรรมการควบคุมการพนันแห่งเนวาดา (NGCB) ได้จุดชนวนความขัดแย้งนี้ขึ้นเมื่อต้นเดือนมีนาคม โดยเรียกร้องให้ Kalshi หยุดเสนอสัญญาเกี่ยวกับงานกีฬาในรัฐภายในวันที่ 14 มีนาคม ไม่นานหลังจากนั้น กองบังคับใช้กฎหมายการพนันแห่งนิวเจอร์ซี (DGE) ก็ทำตามโดยออกคำสั่งที่คล้ายกันทั้งกับ Kalshi และ Robinhood เมื่อวันที่ 27 มีนาคม แม้ว่า Robinhood จะปฏิบัติตามคำสั่งดังกล่าว แต่ Kalshi กลับเลือกที่จะโต้แย้งคำสั่งดังกล่าวในศาล โดยอ้างว่ารัฐต่างๆ กำลังละเมิดเขตอำนาจศาลของตน

คดีความในเนวาดากล่าวหาว่าละเมิดกฎหมายของรัฐบาลกลาง

ข้อโต้แย้งทางกฎหมายของ Kalshi ต่อเนวาดามีศูนย์กลางอยู่ที่ Commodity Exchange Act (CEA) ซึ่งมอบอำนาจการกำกับดูแลการซื้อขายฟิวเจอร์สแต่เพียงผู้เดียวแก่ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ในฐานะตลาดซื้อขายอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลกลาง Kalshi โต้แย้งว่าการแทรกแซงในระดับรัฐนั้นบั่นทอนเจตนาอันชัดเจนของรัฐสภาในการรวมอำนาจการกำกับดูแลภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง

“พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ได้มอบอำนาจ ‘พิเศษ’ ในการกำกับดูแล อนุมัติ และควบคุมการซื้อขายล่วงหน้าในตลาดแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนไว้อย่างชัดเจนและคลุมเครือให้แก่หน่วยงานของรัฐบาลกลาง ซึ่งก็คือ CFTC” Kalshi กล่าวในคดีฟ้องร้องต่อรัฐเนวาดา

บริษัทยังโต้แย้งอีกว่าการปล่อยให้รัฐต่างๆ กำหนดข้อจำกัดจะทำให้เกิดกรอบการกำกับดูแลที่แตกแยก ซึ่งเป็นสิ่งที่กฎหมายของรัฐบาลกลางพยายามหลีกเลี่ยง Gurbir S. Grewal จาก Milbank LLP ซึ่งเป็นตัวแทนของ Kalshi ได้เน้นย้ำประเด็นนี้ในคดีฟ้องต่อรัฐนิวเจอร์ซีว่า:“Kalshi เป็นตลาดซื้อขายอนุพันธ์ที่ได้รับการกำหนดและอนุมัติจากรัฐบาลกลาง โดยอยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลพิเศษของ CFTC ตลาดนี้ให้โอกาสผู้บริโภคในการลงทุนในสัญญาประเภทต่างๆ รวมถึงสัญญาผลการแข่งขันกีฬาที่เกี่ยวข้อง”

Grewal ยังตั้งข้อสังเกตว่าสัญญาดังกล่าวเป็นไปตามกฎหมายของรัฐบาลกลางและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดของ CFTC “เมื่อสองเดือนก่อน CFTC อนุญาตให้สัญญาผลการแข่งขันกีฬาของ Kalshi มีผลบังคับใช้โดยไม่ต้องทบทวน” เขากล่าวเสริม

รัฐธรรมนูญนิวเจอร์ซีย์ทำให้เรื่องซับซ้อน

นอกเหนือจากข้อกังวลด้านกฎระเบียบของรัฐบาลกลางแล้ว รัฐนิวเจอร์ซีย์ยังกล่าวหาว่าทั้ง Kalshi และ Robinhood ละเมิดรัฐธรรมนูญของตนด้วยการเสนอการซื้อขายอีเวนต์เกี่ยวกับกีฬามหาวิทยาลัย ซึ่งเป็นการกระทำที่ห้ามโดยชัดแจ้งภายใต้กฎหมายของรัฐ การห้ามนี้ยังขยายไปถึงการเดิมพันอีเวนต์กีฬามหาวิทยาลัยที่จัดขึ้นภายในรัฐนิวเจอร์ซีย์หรือที่เกี่ยวข้องกับทีมต่างๆ ในนิวเจอร์ซีย์อีกด้วย

Tarek Mansour ผู้ก่อตั้งร่วมและซีอีโอของ Kalshi ได้ออกมาปกป้องตำแหน่งของบริษัทของเขาอย่างเปิดเผย โดยใช้โซเชียลมีเดียวิพากษ์วิจารณ์สิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นความเข้าใจผิดพื้นฐานเกี่ยวกับตลาดการทำนายโดยหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐ “แม้ว่าพวกเขาจะไม่ใช่หน่วยงานกำกับดูแลของเรา แต่ทั้งสองรัฐก็ได้ออกคำสั่งหยุดดำเนินการซึ่งเข้าใจผิดพื้นฐานเกี่ยวกับตลาดการทำนายและบ่อนทำลายรากฐานของตลาดการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง” Mansour เขียน

เขายังแสดงความหงุดหงิดกับความพยายามในการให้ความรู้แก่เจ้าหน้าที่ของรัฐเกี่ยวกับตลาดการทำนายและการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง: “เราได้พยายามอย่างเต็มที่เพื่อมีส่วนร่วมอย่างจริงจังกับทั้งเนวาดาและนิวเจอร์ซีย์ และพยายามให้ความรู้แก่พวกเขาเกี่ยวกับตลาดการทำนาย วิธีการควบคุม และความสำคัญของตลาดเหล่านี้… แต่คำพูดของเราไม่ได้รับการรับฟัง”

แม้การป้องกันของ Mansour จะเน้นย้ำถึงความสำคัญของตลาดการทำนายในฐานะเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการควบคุมโดยรัฐบาลกลาง แต่ยังเน้นย้ำถึงความตึงเครียดระหว่างกฎหมายเฉพาะรัฐและระเบียบข้อบังคับของรัฐบาลกลางในวงกว้าง ซึ่งเป็นข้อขัดแย้งที่ไม่น่าจะได้รับการแก้ไขได้ง่ายๆ

ผลกระทบที่กว้างขึ้นของการต่อสู้ทางกฎหมายของ Kalshi

คดีความของ Kalshi ต่อรัฐเนวาดาและนิวเจอร์ซีย์ได้ก่อให้เกิดคำถามสำคัญว่าควรควบคุมตลาดการทำนายอย่างไรในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าหน่วยงานของรัฐบาลกลาง เช่น CFTC จะทำหน้าที่กำกับดูแลแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Kalshi อย่างครอบคลุม แต่รัฐบาลของรัฐต่างๆ ยังคงมีอำนาจอย่างมากภายในขอบเขตอำนาจของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเป็นเรื่องของกฎหมายการพนัน

ความขัดแย้งทางกฎหมายครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนในการบังคับใช้กรอบการกำกับดูแลแบบคู่ขนานในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น ตลาดแลกเปลี่ยนทางการเงินและการพนัน ขณะที่กฎหมายการพนันของรัฐบาลกลางมีการพัฒนา รัฐต่างๆ ยังคงยืนยันสิทธิในการบังคับใช้ข้อจำกัดในท้องถิ่นเกี่ยวกับกิจกรรมต่างๆ เช่น การพนันกีฬามหาวิทยาลัย ซึ่งเป็นจุดยืนที่หยั่งรากลึกในรัฐธรรมนูญของตน

ในขณะนี้ Kalshi ยังคงมุ่งมั่นที่จะปกป้องการดำเนินงานของตนผ่านช่องทางกฎหมาย ในขณะที่ยังคงดำเนินความพยายามในการให้ความรู้หน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับบทบาทของบริษัทในตลาดการเงินต่อไป