El revisa la clasificación del Grupo Galaxy Entertainment (GEG) de “sobreponderado” a “equiponderado”. El cambio se debió principalmente a la falta de previsión de un aumento en la participación en el mercado masivo tras inaugurar la Fase 3 de Galaxy Macau.
Los analistas Praveen Choudhary y Gareth Leung destacaron que sus proyecciones para el EBITDA esperado de GEG para 2024 y 2025 son un 13% más bajos que el consenso del mercado. El consenso predijo un aumento en la participación en el mercado masivo como consecuencia directa del lanzamiento de la Fase 3. Sin embargo, estas expectativas no se llegaron a cumplir.
El consenso del mercado también había pronosticado que la participación en el mercado masivo de Galaxy en 2024 estaría en el 20% La cifra es 170 puntos básicos más alto que el 18,5%, y se consiguió alcanzar en la segunda mitad de 2023. En comparación con las proyecciones, Morgan Stanley anticipa que la participación en el mercado masivo de GEG en el primer trimestre de 2024 disminuirá aún más al 17,7%. La tendencia a la baja se atribuye al posible apalancamiento operativo a medida que la empresa aumenta los gastos operativos en un intento de capturar la participación en el mercado y para inversiones no relacionadas con el juego. A pesar del contratiempo en la participación en el mercado, a un precio premium en comparación con sus contrapartes de Macao. Cotiza con una prima del 12% sobre Sands China y del 20% sobre el resto. Esta prima se debe presumiblemente a la posición neta de efectivo de GEG y al optimismo del mercado sobre el crecimiento de la Fase 3 y el desarrollo próximo de la Fase 4.
Implicaciones de la rebaja
Morgan Stanley predice que el aumento del EBITDA de GEG se quedará rezagado respecto a sus pares en el primer trimestre de 2024. Aun así, también indicaron que su perspectiva podría volverse más positiva si observan una tendencia más notable de ganancias de participación en el mercado a partir del segundo semestre de 2024 en adelante.
Galaxy tiene un historial encomiable a la hora de gestionar e incrementar las operaciones. Varios inversores se sienten atraídos por su posición neta de efectivo durante un panorama macro incierto en China. Sin embargo, a la hora de considerar los desarrollos recientes, Morgan Stanley ha reducido el precio objetivo de las acciones de GEG en un 17% a 381 dólares hongkoneses.
La rebaja de Morgan Stanley tiene el potencial de sacudir la confianza de los inversores en GEG. Los problemas subyacentes dentro de la empresa podrían llevar a una posible venta de acciones, ya que los inversores podrían ver esto como una señal de aumento del riesgo.
La rebaja a menudo conduce a una caída en el precio de las acciones de la empresa. El aumento percibido del riesgo podría llevar a los inversores a vender sus acciones. Esto podría hacer bajar el precio de las acciones y, a su vez, podría resultar en un mayor control por parte de los inversores y analistas del mercado. La presión para mejorar el rendimiento podría aumentar sobre GEG y obligarla a tomar medidas correctivas.
La reputación de GEG podría verse afectada debido a la rebaja. Podría afectar el posicionamiento de la empresa entre sus pares y podría influir en futuros negocios. Si GEG planea recaudar capital en el futuro, esta rebaja podría impactar esos planes. Los prestamistas e inversores podrían ver a GEG como un riesgo mayor. Además, podría resultar en costes de endeudamiento más altos o dificultades para atraer inversión.
La rebaja también podría obligar a GEG a reevaluar las estrategias operativas. Esto es especialmente cierto para los esfuerzos para aumentar su participación en el mercado masivo e inversiones no relacionadas con el juego. Esto podría llevar a cambios en las operaciones y la estrategia empresarial de la empresa. A pesar de estos desafíos, la respuesta de GEG a esta situación será crucial para determinar su trayectoria futura.
