Reuters की एक हालिया रिपोर्ट में यह खुलासा हुआ है कि भारत में डेरिवेटिव ट्रेडिंग में उछाल का कारण ‘जुआ खेलने की प्रवृत्ति’ हो सकती है। वित्त मंत्रालय द्वारा जारी की गई रिपोर्ट में सुझाव दिया गया है कि भारतीय रिटेल निवेशकों के बीच डेरिवेटिव ट्रेडिंग में तेज वृद्धि संभावित बड़े लाभ के आकर्षण से प्रेरित है, जो इंसानों की जुआ खेलने की प्रवृत्ति को पूरा करती है।
वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा संसद में प्रस्तुत वार्षिक आर्थिक सर्वेक्षण (ऊपर चित्रित) ने इन विचारों को डेरिवेटिव ट्रेडिंग में सक्रिय रिटेल भागीदारी के पीछे संभावित प्रेरक शक्ति के रूप में उजागर किया। रिपोर्ट ने चेतावनी दी कि शेयर बाजार में कोई भी बड़ा सुधार युवा निवेशकों को दूर भगा सकता है।
मार्च 2020 में कोविड-19 के कारण बाजार में आई गिरावट के बाद से बेंचमार्क इक्विटी इंडेक्स में 200 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि देखी गई है, जिसका मुख्य कारण डेरिवेटिव बाजार में रिटेल व्यापारियों का बहुत आगमन हुआ है। रिटेल व्यापारियों द्वारा डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम का हिस्सा इस साल 41 प्रतिशत तक बढ़ गया है, जो 2018 में केवल 2 प्रतिशत था। इसने मई में भारत के मासिक डेरिवेटिव कारोबार के नाममात्र मूल्य को दुनिया भर में 9,504 ट्रिलियन रुपये ($113.60 ट्रिलियन) के उच्च स्तर पर पहुंचा दिया है।
हालांकि, रिपोर्ट में यह भी चेतावनी दी गई है कि वैश्विक स्तर पर डेरिवेटिव ट्रेडर्स को ज़्यादातर समय नुकसान उठाना पड़ता है और रिटेल निवेशकों को बाज़ार में महत्वपूर्ण सुधार की स्थिति में और भी ज़्यादा नुकसान का सामना करना पड़ सकता है। ऐसे नुकसानों के प्रति निवेशकों की व्यवहारिक प्रतिक्रिया से उन्हें अदृश्य, महत्वपूर्ण ताकतों द्वारा ‘धोखा’ दिए जाने का अहसास हो सकता है, जिससे संभावित रूप से वे लंबे समय के लिए पूंजी बाज़ार से बाहर निकल सकते हैं।
विश्लेषकों ने सुझाव दिया है कि सरकार विरोध को कम करने के लिए डेरिवेटिव पर लेनदेन कर बढ़ाने पर विचार कर सकती है और इक्विटी निवेश के लिए लॉन्ग-टर्म टैक्स नियमों में समायोजन पर भी विचार कर सकती है।
आर्थिक सर्वेक्षण में लिस्टेड भारतीय कंपनियों के बाजार पूंजीकरण में वृद्धि के प्रति भी चेतावनी जारी की गई है। भारत के सबसे बड़े एक्सचेंज NSE में लिस्टेड कंपनियों का बाजार पूंजीकरण 22 जुलाई तक 5.29 ट्रिलियन डॉलर था, जो एक साल पहले 3.59 ट्रिलियन डॉलर था। अकेले मार्च में, बाजार पूंजीकरण-से-जीडीपी अनुपात 124 प्रतिशत तक बढ़ गया था – जो चीन और ब्राजील जैसी अन्य उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक है – जो पांच साल पहले 77 प्रतिशत था।
सर्वेक्षण के परिणामों ने स्पष्ट रूप से सावधानी बरतने की आवश्यकता का संकेत दिया, जिसमें कहा गया कि यदि वास्तविक अर्थव्यवस्था पर इक्विटी बाजार के दावे अत्यधिक उच्च हैं, तो यह बाजार की लचीलापन के बजाय बाजार की अस्थिरता का संकेत हो सकता है। रिपोर्ट हमेशा संभावित बजट घोषणाओं के लिए संकेत नहीं देती है, लेकिन यह बाजार की वर्तमान स्थिति के बारे में मूल्यवान जानकारी प्रदान करती है।
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