MGM Resorts e MGM China: expansão global e perspectivas promissoras
A Fitch Ratings, uma renomada agência de classificação de crédito global, concedeu recentemente uma classificação de “BB-” para o Risco de Inadimplência do Emissor (IDR) de longo prazo tanto para a MGM Resorts International quanto para sua subsidiária em Macau, a MGM China Holdings Limited. Essa classificação é um nível acima das outras agências de classificação, como S&P e Moody’s. A classificação reflete a posição robusta de liquidez da MGM, sua escala e diversificação global, consideradas ativos importantes.
Forte recuperação em Macau
A Fitch destacou a contínua recuperação em Macau para ambas as propriedades da MGM – MGM Cotai e MGM Macau – como um fator significativo que apoia o crescimento futuro a curto prazo. A recuperação em Macau tem sido forte desde a remoção das rigorosas políticas de coronavírus no final de 2022. O mercado de baccarat de massa estava em 109% dos níveis de 2019 no 4º trimestre de 2023, enquanto o mercado geral estava em 75%. A porcentagem geral mais baixa se deve a mudanças nos regulamentos VIP que causaram uma mudança material e potencialmente permanente no nível de receitas de jogos desse segmento de clientes.
However, MGM focuses primarily on the mass market as opposed to VIP, and its market share has grown to over 15 percent in 2023 from 9 percent, as it benefits from receiving approximately 200 new tables under the concession and the continued ramp up of MGM Cotai. Customer reinvestment rates increased in 2023 as more operators focused on the mass market given the decline in the VIP market, but MGM China’s EBITDAR margins have not seen a material impact1.
Diversificação global e planos futuros
As duas propriedades da MGM em Macau proporcionam “benefícios de diversificação global” e exposição a um mercado com tendências de crescimento favoráveis a longo prazo. A diversificação global futura virá do projeto de resort da empresa em Osaka, Japão, seu desenvolvimento na Ilha Porto de Dubai e uma potencial licença no mercado da cidade de Nova York.
No entanto, a Fitch alertou que os planos de desenvolvimento ativos da empresa no Japão, Dubai e potencialmente Nova York, e as pressões de custos relacionadas, podem afetar a flexibilidade financeira durante condições econômicas mais fracas. Apesar disso, a Fitch forneceu uma Perspectiva Estável, refletindo a expectativa da empresa de que a alavancagem da MGM permanecerá estável e que a liquidez é suficiente para financiar futuras oportunidades de crescimento.
Em conclusão, a recente classificação da Fitch para a MGM Resorts e MGM China oferece uma perspectiva positiva sobre a MGM, especialmente diante das diversas abordagens das agências de classificação em relação à dívida equivalente ao arrendamento. A classificação reflete a forte posição da MGM na indústria e seu futuro promissor em meio aos planos de expansão global.
