MGM Resorts y MGM China: expansión mundial y futuro prometedor
Fitch Ratings, una agencia de calificación crediticia reconocida internacionalmente, asigna por primera vez una calificación de riesgo de crédito a largo plazo (IDR) de “BB-” tanto a MGM Resorts International como a su filial de Macao, MGM China Holdings Limited. La calificación es un escalón superior a la de otras agencias de calificación como S&P y Moody’s. Esta refleja posición sólida de liquidez, la escala y la diversificación global de MGM, que se consideran activos clave.
Recuperación fuerte de Macao
Fitch señaló la recuperación prolongada en Macao de las dos propiedades de MGM (MGM Cotai y MGM Macau) como un factor significativo que ayuda al desarrollo a corto plazo. La recuperación en Macao ha sido fuerte tras eliminar las estrictas políticas sobre el coronavirus a finales de 2022. El bacará del mercado masivo asciende al 109% de los niveles de 2019 en el 4T23, mientras que el mercado general está en el 75%. El porcentaje internacional más bajo se debe a los cambios en las regulaciones VIP que han provocado un cambio material, y potencialmente permanente, en el nivel de ingresos de juego de ese sector de clientes.
Sin embargo, MGM se centra principalmente en el mercado de masas en contraposición al VIP. Su cuota de mercado ha crecido hasta superar el 15% en 2023 desde el 9%, ya que se beneficia de recibir aproximadamente 200 mesas nuevas en virtud de la concesión y de la continua expansión de MGM Cotai. Las tasas de reinversión de clientes aumentaron en 2023 a medida que más operadores se centraron en el mercado de masas dado el declive del mercado VIP, pero los márgenes EBITDAR de MGM China no han visto un impacto material.
Diversificación internacional y planes de futuro de MGM Resorts
Las dos propiedades de MGM en Macao proporcionan “beneficios de diversificación internacional” y visibilidad a un mercado con tendencias favorables de crecimiento a largo plazo. La diversificación futura vendrá del proyecto de complejo turístico de la empresa en Osaka (Japón), su desarrollo de la isla de Porto en Dubai y una posible licencia en el mercado de la ciudad de Nueva York.
Sin embargo, Fitch advirtió de que los planes de desarrollo activos de la empresa en Japón, Dubai y, potencialmente, Nueva York, y las presiones de costes relacionadas podrían afectar a la flexibilidad financiera durante condiciones económicas más débiles. A pesar de ello, Fitch proporcionó una perspectiva estable, lo que refleja la expectativa de la empresa de que el apalancamiento de MGM se mantendrá estable y que la liquidez es suficiente para financiar futuras oportunidades de crecimiento.
En conclusión, la calificación de MGM Resorts y MGM China por parte de Fitch constituye una opinión positiva sobre MGM. Estas agencias de calificación tratan de forma diferente la deuda equivalente al arrendamiento. La calificación refleja la sólida posición de MGM en el sector y su prometedor futuro durante su plan de expansión mundial.
