วิเคราะห์ดีลกับกระทรวงการคลังบริสเบน – จะช่วยบรรเทาปัญหาของ Star Entertainment ได้หรือไม่?
การตัดสินใจของบริษัท Star Entertainment Group ที่จะขายอาคารคาสิโน Treasury Brisbane ถือเป็นตัวอย่างของบริษัทที่ประสบปัญหา แม้ว่าการขายครั้งนี้จะช่วยเพิ่มเงินสดในระยะสั้น แต่ก็ยังห่างไกลจากทางออกสำหรับปัญหาทางการเงินและการดำเนินงานที่ใหญ่กว่าของบริษัท ความเป็นไปได้ในการระดมทุนนั้นเต็มไปด้วยความยากลำบาก และหากไม่มีผลลัพธ์ที่ชัดเจนจากกฎระเบียบ อนาคตของบริษัทก็ยังคงไม่แน่นอน บริษัท Star อาจต้องพิจารณาใช้มาตรการที่รุนแรงกว่านี้ รวมถึงการแยกทรัพย์สิน เพื่อเอาชีวิตรอดจากบทที่ยุ่งยากนี้ในการเดินทางขององค์กร ยังต้องรอดูกันต่อไปว่าบริษัทจะสามารถเอาชนะสิ่งนี้ได้สำเร็จหรือไม่ แต่เส้นทางข้างหน้าจะไม่ราบรื่นอย่างแน่นอน
The Star Entertainment Group ซึ่งเคยเป็นผู้เล่นหลักในภาคคาสิโนและการต้อนรับของออสเตรเลีย กำลังเผชิญกับช่วงเวลาแห่งความปั่นป่วนสุดขีด ยุคแห่งความปั่นป่วนสุดขีด ด้วยหนี้สินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ และชื่อเสียงที่เสียหายจากเรื่องอื้อฉาวด้านกฎระเบียบ การขายอาคารคาสิโน Treasury Brisbane ให้กับ Griffith University ในราคา 67.5 ล้านดอลลาร์เมื่อไม่นานนี้ ถือเป็นมาตรการชั่วคราวเพื่อบรรเทาภาระทางการเงินของบริษัท แต่ยังมีคำถามสำคัญอื่นๆ อีกมากที่รอคำตอบอยู่ นั่นคือ การดำเนินการดังกล่าวจะเพียงพอที่จะทำให้บริษัทที่ขาดสภาพคล่องทางการเงินแห่งนี้มีเสถียรภาพหรือไม่ และ The Star สามารถระดมทุนในสถานะที่ไม่มั่นคงในปัจจุบันได้หรือไม่
:ดร. Colin Lawrence ผู้เชี่ยวชาญด้านการกำกับดูแลกิจการและกฎระเบียบ กล่าวกับ SiGMA News ว่า “Star จำเป็นต้องพิจารณาแผนกลยุทธ์ใหม่ทั้งหมด หลังจากสูญเสียมูลค่าไป 87.5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา การขายหุ้นจึงดูเหมือนมีความเป็นไปได้สูง บริษัทจำเป็นต้องทบทวนผลกำไรที่ปรับตามความเสี่ยงอย่างครอบคลุม และอาจต้องจัดตั้งหุ้นส่วน ซึ่งอาจท้าทายกฎหมายต่อต้านการผูกขาด”
เกลียวลงของ Star
บริษัท Star Entertainment Group เผชิญปัญหาทางการเงินที่เลวร้ายลงจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ไม่ดีและความท้าทายในตลาด สุขภาพทางการเงินของบริษัทได้รับการเน้นย้ำมากขึ้นเมื่อเห็นได้ชัดว่าจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์หนี้ 1 พันล้านดอลลาร์ การขายทรัพย์สิน เช่น อาคารกระทรวงการคลังบริสเบน เป็นหนึ่งในขั้นตอนที่ดำเนินการเพื่อเสริมสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงการปฐมพยาบาลเบื้องต้นสำหรับบาดแผลที่ใหญ่และลึกกว่า
รัฐบาลควีนส์แลนด์กำลังพิจารณามาตรการลดหย่อนภาษีสำหรับ The Star แต่ถึงอย่างนั้นก็อาจไม่เพียงพอที่จะให้บริษัทดำเนินต่อไปได้ในรูปแบบปัจจุบัน การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลเข้มข้นขึ้นหลังจากมีการเปิดเผยผลการสอบสวนครั้งที่สองของเบลล์ ซึ่งตั้งคำถามถึงความเหมาะสมของ The Star ในการถือใบอนุญาตคาสิโน ความเป็นไปได้ในการระดมทุนในสภาพแวดล้อมเช่นนี้เต็มไปด้วยความเสี่ยง
การขายสินทรัพย์เป็นสิ่งจำเป็น ไม่ใช่ทางแก้ปัญหา
การขายอาคารคาสิโน Treasury Brisbane ให้กับ Griffith University ถือเป็นการตัดสินใจที่จำเป็นแต่ไม่เพียงพอสำหรับ The Star ด้วยรายได้สุทธิที่คาดว่าจะได้รับ 60.7 ล้านเหรียญสหรัฐ บริษัทสามารถลดภาระผูกพันที่ค้างชำระได้เล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้ช่วยแก้ไขปัญหาด้านสภาพคล่องในระยะยาวมากนัก นอกจากนี้ บริษัทยังคงมีสินทรัพย์อื่นๆ ในอาคาร Treasury Complex และลานจอดรถ Festival Car Park ในบริสเบน ซึ่งบ่งชี้ว่ากระบวนการขายสินทรัพย์ยังไม่เสร็จสมบูรณ์
แม้ว่าการขายอาจทำให้บริษัทมีเวลาว่างชั่วคราว แต่ The Star ยังคงมีภาระหนี้มหาศาล การถือหุ้น 50 เปอร์เซ็นต์ในโครงการ Queen’s Wharf มูลค่า 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นทั้งเส้นเลือดใหญ่และหนี้สิน ซึ่งขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล หากไม่ได้รับการอนุมัติ ความเสี่ยงทางการเงินของ The Star จากโครงการเมกะโปรเจ็กต์นี้อาจทำให้วิกฤตของบริษัทรุนแรงขึ้นแทนที่จะแก้ไขได้
ความท้าทายในการระดมทุน
ข่าวลือที่ว่า The Star อาจระดมทุนเพื่อเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินได้ก่อให้เกิดคำถามสำคัญ เมื่อพิจารณาจากชื่อเสียงที่ย่ำแย่และความท้าทายด้านกฎระเบียบที่ยังคงมีอยู่ การระดมทุนในสภาพแวดล้อมเช่นนี้จึงถือเป็นการต่อสู้ที่ยากลำบาก นักลงทุนจะระมัดระวังในการเทเงินลงทุนในบริษัทที่มีอนาคตที่คลุมเครือจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลง
นอกจากนี้ สภาวะตลาดยังไม่เอื้ออำนวยต่อ The Star สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลกมีความท้าทาย โดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง โดยเฉพาะในภาคส่วนการบริการและความบันเทิง ซึ่งทำให้ความสามารถในการสร้างรายได้ของ The Star ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันมากขึ้น ทำให้ไม่น่าดึงดูดใจนักลงทุนที่มีศักยภาพ
แม้ว่า The Star จะหาเงินทุนได้สำเร็จ แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะมีค่าใช้จ่ายสูง ไม่ว่าจะเป็นเงินกู้ที่มีดอกเบี้ยสูงหรือการลดมูลค่าหุ้น ซึ่งอาจทำให้มูลค่าหุ้นของผู้ถือหุ้นปัจจุบันลดลง การขายอาคาร Treasury Brisbane อาจแสดงให้เห็นถึงความรับผิดชอบทางการเงินในระดับหนึ่ง แต่ก็เป็นสัญญาณของความสิ้นหวังด้วยเช่นกัน บริษัทต้องขายสินทรัพย์หลักเพื่อให้เปิดดำเนินการต่อไป ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ไม่ยั่งยืนในระยะยาว
กลยุทธ์การลักลอบล่าสัตว์จาก Crown Resorts
ตามรายงานของ Daily Telegraph ของออสเตรเลีย การเคลื่อนไหวล่าสุดของ Star Entertainment ในการคว้าตัว Mark Mackay อดีตผู้บริหารของ Crown Resorts แสดงให้เห็นถึงความพยายามอย่างสิ้นหวังของบริษัทในการฟื้นคืนเสถียรภาพ ในขณะที่บริษัท Star กำลังดิ้นรนภายใต้แรงกดดันทางการเงินและกฎระเบียบอันมหาศาลการแต่งตั้ง Mackay ซึ่งต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ถือเป็นอีกหนึ่งความพยายามในการใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญของคู่แข่ง แม็คเคย์ซึ่งเคยดำรงตำแหน่ง COO ที่ Crown Melbourne มีประสบการณ์และความคุ้นเคยกับการดำเนินงานของ Star โดยเคยดำรงตำแหน่งเดียวกันที่ Gold Coast เมื่อครั้งที่ยังบริหารโรงแรมและคาสิโน Jupiters การที่แม็คเคย์เข้ามาแทนที่เจสสิกา เมลเลอร์ ซึ่งลาออกในเดือนพฤษภาคม เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นในการกระจายอำนาจการบริหารไปยังรีสอร์ททั้งสามแห่งของ Star ได้แก่ บริสเบน โกลด์โคสต์ และซิดนีย์
การตัดสินใจดึงอดีตผู้บริหารของ Crown เข้ามาทำงาน ซึ่งรวมถึง CEO คนใหม่ Steve McCann และ COO Jeannie Mok ถือเป็นส่วนหนึ่งของรูปแบบที่ Star พยายามสรรหาคนจากคู่แข่งอย่างจริงจัง เพื่อรักษาเสถียรภาพของการดำเนินงานและอุดช่องว่างด้านความเป็นผู้นำที่เกิดจากการลาออกของบุคคลสำคัญ เช่น อดีต CEO Robbie Cooke และ CFO Christina Katsibouba การดึงคนเข้ามาทำงานนี้ไม่ได้เป็นเพียงการต้องการสร้างองค์กรใหม่เท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงวิกฤตการบริหารงานของ Star อีกด้วย
อย่างไรก็ตาม ความท้าทายที่แท้จริงนั้นอยู่นอกเหนือไปจากงบดุล ความล้มเหลวในการควบคุมดูแลส่งผลกระทบอย่างมากต่อการดำเนินงานของ Star การเปิดเผยรายงาน Bell II โดยคณะกรรมการคาสิโนอิสระแห่งรัฐนิวเซาท์เวลส์ (NICC) ทำให้สถานการณ์ที่เลวร้ายอยู่แล้วมีความไม่แน่นอนมากขึ้น รายงานดังกล่าวระบุถึงความล้มเหลวอย่างต่อเนื่องของ Star ในการปฏิบัติตามมาตรฐานการควบคุมดูแลที่จำเป็นสำหรับผู้ประกอบการคาสิโน ซึ่งยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดน้อยลงไปอีก การที่ Star ไม่สามารถยื่นรายงานทางการเงินประจำปีได้ทันเวลาก็ยิ่งทำให้สถานะทางการเงินของบริษัทเปราะบางลง ทำให้เกิดข้อสงสัยว่า Star จะหาเงินทุนที่จำเป็นเพื่อดำเนินโครงการในบริสเบนให้เสร็จสิ้นและหลีกเลี่ยงการสูญเสียใบอนุญาตคาสิโนในซิดนีย์ได้หรือไม่
แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญด้านการปรับโครงสร้างอย่าง Sebastian Hams จะถูกเรียกตัวมาเพื่อหารือเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของ Star แต่ภาพรวมยังคงดูเลวร้าย โดยมีหนี้กว่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่ต้องชำระในอีก 14 เดือนข้างหน้า หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องเผชิญกับการตัดสินใจครั้งสำคัญ: ผลักดันการปรับโครงสร้างบริษัท Star หรือปล่อยให้บริษัทตกอยู่ในมือของผู้บริหาร
เส้นทางปัจจุบันของ Star ดูเหมือนจะไม่ยั่งยืนเว้นแต่จะได้รับการสนับสนุนทางการเงินที่จำเป็นเพื่อฝ่าฟันพายุแห่งการตรวจสอบกฎระเบียบและความไม่มั่นคงทางการเงินที่โหมกระหน่ำนี้ แม้จะมีผู้บริหารระดับสูงจาก Crown เข้ามาจำนวนมาก แต่ก็ต้องตั้งคำถามว่า Star สามารถฟื้นตัวได้จริงหรือไม่ หรือว่าการปรับโครงสร้างผู้นำเป็นเพียงการจัดเก้าอี้ใหม่บนเรือที่กำลังจมเท่านั้น
เส้นทางที่ยากลำบากอยู่ข้างหน้า
นอกจากนี้ยังมีข่าวลือเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่บริษัทจะแตกออกเป็นสองส่วน ทรัพย์สินของ The Star รวมถึงหุ้นในโครงการ Queen’s Wharf และพอร์ตโฟลิโอคาสิโน อาจมีมูลค่าในบางส่วนมากกว่าในภาพรวม นักลงทุนอาจมองว่าการซื้อทรัพย์สินบางส่วนอาจมีประโยชน์มากกว่าการค้ำยันบริษัททั้งหมด
อย่างไรก็ตาม การเลิกกิจการจะมาพร้อมกับความท้าทายต่างๆ มากมาย การขายสินทรัพย์ในสภาพแวดล้อมที่มีปัญหา มักจะส่งผลให้มูลค่าลดลง ซึ่งอาจทำให้ The Star มีเงินทุนน้อยกว่าที่จำเป็นในการชำระหนี้ นอกจากนี้ สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบอาจทำให้การขายกิจการคาสิโนที่เหลือมีความซับซ้อนหรือล่าช้าออกไป ส่งผลให้กระบวนการฟื้นฟูล่าช้าออกไป
ผลกระทบจากการสอบถามระฆัง
การสอบสวนครั้งที่สองของเบลล์ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของเดอะสตาร์เป็นอย่างมาก เนื่องจากคณะกรรมการคาสิโนอิสระของรัฐนิวเซาท์เวลส์ยังคงพิจารณาถึงความเหมาะสมของกลุ่มในการถือใบอนุญาตคาสิโน อนาคตของการดำเนินงานหลักของ The Star จึงตกอยู่ในความไม่แน่นอน ผลลัพธ์เชิงลบอาจนำไปสู่การลงโทษที่รุนแรงยิ่งขึ้นหรืออาจถึงขั้นสูญเสียใบอนุญาต ซึ่งจะทำให้ปัญหาทางการเงินของบริษัททวีความรุนแรงยิ่งขึ้น
ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบดังกล่าวทำให้ความพยายามในการระดมทุนมีความซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนมักจะหลีกเลี่ยงบริษัทที่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ และสถานการณ์ของ The Star ก็ไม่มีข้อยกเว้น
ฉันมีทัศนคติเชิงลบอย่างมากต่อสิ่งที่เห็นมาจนถึงตอนนี้ เมื่อพิจารณาจากปัญหาทั้งหมดแล้ว การคาดเดาที่ดีที่สุดของฉันคือ เราจะได้เห็นการควบรวมกิจการหรือการขายสินทรัพย์เพิ่มเติม ซึ่งเห็นได้ชัดว่าผู้ให้กู้จะต้องแบกรับภาระหนัก และผู้ถือหุ้นอาจต้องสูญเสียไป” ดร. Colin Lawrence, ผู้เชี่ยวชาญด้านการกำกับดูแลกิจการ
ในช่วงกลางทศวรรษ 1990 The Star Entertainment Group (เดิมชื่อ Tabcorp) ได้เข้าซื้อและแปลงโฉมอาคารแห่งนี้เป็นคาสิโน Treasury Brisbane โดยยังคงความยิ่งใหญ่อลังการไว้ พร้อมทั้งปรับเปลี่ยนให้เป็นสถานที่พักผ่อนหย่อนใจและท่องเที่ยว ล่าสุด The Star ได้ประกาศขายอาคารดังกล่าวให้กับ Griffith University ในราคา 67.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับโครงสร้างทางการเงิน Griffith University วางแผนที่จะแปลงโฉมอาคารดังกล่าวเป็นวิทยาเขตเมืองบริสเบนแห่งใหม่ โดยคงความสำคัญทางประวัติศาสตร์เอาไว้ พร้อมทั้งสร้างศูนย์กลางการศึกษาที่ทันสมัยสำหรับนักศึกษาประมาณ 7,000 คนภายในปี 2035 มหาวิทยาลัยมองว่าการดำเนินการครั้งนี้เป็นขั้นตอนสำคัญในการเพิ่มการมีอยู่ทั่วโลกของมหาวิทยาลัย
